项羽的溃围、斩将、刈旗，使他和二十八名随从骑兵，除损失二人外，已经冲出了汉军的重重包围。于是，项羽一行人马飞速地来到了乌江（即今日安徽和县东北的一段长江），江西岸有个渡口名乌江浦。伫立在江边之上，项羽想要渡长江，回到他起兵的江东。而乌江亭长此刻正把一只小船停靠在岸边，等待着项羽的到来。亭长对项羽说：“江东虽说狭小，但也是地方千里，民众数十万人，足以称王于天下。愿大王急速渡江。大江之上，现在只有我这只小船，汉军赶到后，也是无法渡江的。”

面对着长江的滚滚流水，项羽眼前再次浮现出八年前率领八千名江东子弟兵渡江反秦的雄伟场面，那是何等壮烈！而如今，这八千名子弟兵都已捐躯沙场，无一生还，这如何向江东父老交待？想到这里，英雄一世的项羽毅然地打断了想要“东渡乌江”的念头，笑着对乌江亭长说：“上天要灭亡我，我还渡江做什么！况且我项籍当年率领八千名江东子弟渡江北上，如今无一人生还。纵使江东的父老们怜爱我，拥戴我为王，我还有什么脸面去见他们？纵使他们不说我什么，我项籍难道不独自有愧于心吗？”

项羽略微停顿了一下，抑制住自己激动的情绪，改换了另一种语调和表情，对亭长说道：“我知道您是位长者，我骑这匹战马已有五年，所向无敌，曾经一日行走千里，不忍心杀掉它，就此送给您吧。”

项羽把战马送给乌江亭长后，令骑士全部下马步行，持短兵器同敌兵交战。项羽把“骓”送给亭长，与汉骑兵步战，表明他已不再想冲出重围。在千军万马的重重包围中，项羽的神威有一半是借助他这匹骏马；否则，他怎能冲出重围？当然，项羽在步战中也是无敌的。下马步战，“独籍所杀汉军数百人，项王亦身被十余创”。看来，他无论如何也逃不出重围了。这时，项羽回头看见了他的旧日相识、现任汉军骑司马的吕马童，说道：“你莫非就是我的熟人吗？”司马童面对项羽，指示给王翳说道：“这就是项王。”

项羽对司马童说：“我听说汉军悬赏千金买我的人头，封邑万户。今日我就给你们一些恩德吧。”

说完，项羽自刎而死。

项羽自刎而死，王翳割取其头，其余的骑兵则互相践踏，争夺项羽的肢体，相互残杀而死的骑兵有数十人。结果，郎中骑杨喜、骑司马吕马童、郎中吕胜及杨武等四人，各得项羽的一肢体。五人把所得头颅、四肢合在一起，正是项王的尸体。因此，汉王把封地分为五份，封吕马童为中水（今河南献县西北）侯，封王翳为杜衍（今河南南阳市西南）侯，封杨喜为赤泉侯，封杨武为吴防（今河南省遂平县）侯，封吕胜为涅阳（今河南邓州市穰东镇）侯。

项羽死后，楚地全都向汉军投降，唯鲁地（今山东曲阜市）不降。汉王率大军想要屠城，兵至曲阜城下，听到城中传出来的弦歌诵读之声，认为鲁人坚守礼义，为君主死节，便拿出项羽的头令鲁人观看。鲁地父老见项羽已死，这才投降汉军。当初，楚怀王曾始封项羽为鲁公。项羽死后，鲁地最后投降，因而按照鲁公封号应享有的礼义，将项羽安葬在谷城。

汉王亲自为项羽发丧，洒泪而去。

项羽的各支宗族，汉王都不加以诛害。封项伯为射阳（今江苏淮安县东南）侯，封项襄为桃（今山东汶县东北，一说为桃丘）侯，封项佗为平皋（今河南温县东）侯，但都赐姓为刘氏。

司马迁作《史记》，为项羽作《项羽本纪》，与帝王的《本纪》并列，记载项羽一生的事迹。篇末，司马迁写了一段评论，评论说：

“我听周生说过，舜的眼睛大概有双瞳子，又听说项羽也有双瞳子，难道项羽是舜的后代吗？为什么兴起得那样的突然！当初秦朝政令有失，陈涉首先发难，豪杰蜂起，相互争夺，不可胜数。项羽并非有尺寸的权力可以凭借，乘势起兵于民间，历时三年，终于统率五路诸侯灭秦，分裂天下，封赏王侯，政令自项羽而出，号称霸王。王位虽未善终，但也是近古以来所未曾有过的。待到项羽放弃关中，怀恋楚国，驱逐义帝而称霸于东方，埋怨诸侯们背叛自己，处境就愈发艰难了。项羽以战功自夸，逞个人的智巧而不效法古人，认为霸王之业靠武力取得，想要以武力治理天下，不过五年便国家灭亡，自己也身死于东城，临终尚不觉悟而责备自己，这是大错而特错了。然而竟借口‘上天要灭亡我，并非作战上的过错’，难道不是太荒谬了吗！”

在秦末农民大起义中，项羽所统率的部队是各路义军中最具有战斗力的主力部队，曾为消灭秦军主力、灭亡秦王朝立下了不朽的功劳。秦王朝灭亡后，项羽倒行逆施，以霸主的身份分封诸侯，天下又随即大乱。项羽火烧秦宫、杀义帝，战争中经常屠城，又刚愎自用，不能信用贤士，以为凭武力便可以治理天下，结果国灭身死，教训是深刻的。项羽最终是败于刘邦手下，但至死他仍然不愧为一名英雄。在政治上，项羽虽然灭秦有功，但他又崇尚暴力，为人暴虐，并非完美的形象；但在个人品质上，项羽却有不少可称道的地方，更不必说他在反秦斗争中所立下的不朽功劳了。

项羽既是历史人物，也是优秀文学作品中的典型形象。在司马迁的笔下，项羽这位悲剧性人物的主要性格特征，刻画得可谓淋漓尽致。在巨鹿之战中，项羽叱咤风云，勇冠三军，是反秦斗争中众望所归、天下瞩目的英雄。在鸿门宴上，项羽坦率、天真，“不忍”对敌人采取阴谋手段，结果坐失良机，为自己留下了隐患。于垓下之围，项羽慷慨悲歌，勇敢突围，斩将刈旗，但不愿过江忍辱偷生，自杀而死，不失为千古英雄。但是，临终他尚不觉悟，以“天亡我”为自己做辩护，又显得荒谬可笑。

项羽这位历史人物和他的形象，给后人的启迪和影响是多方面的：既有沉痛的教训，也有激动人心的启示。有些时候，人们往往要想起宋代女词人李清照所写下的名句：